摩根大通医疗健康大会（简称JPM）是全球医疗健康领域顶级投资产业盛会，被誉为行业 “风向标”，每年 1 月于美国举办。大会汇聚全球投资机构、跨国药企与 Biotech 企业，聚焦融资并购、BD 合作及行业趋势，是医疗健康领域的年度关键交流平台。
2026年峰会上，眼科领域凭借创新药的密集突破与临床价值释放，成为医疗健康板块的核心关注赛道。相较于过往聚焦抗VEGF单一路径的竞争格局，本届峰会清晰呈现出治疗亚专科多元扩张、技术创新多维度涌现、企业战略梯队化演进的新特征，2026年更将成为行业关键拐点——一批里程碑式的临床数据、创新药产品上市及监管决策将集中落地，既为临床诊疗提供新工具，也将重塑行业竞争与投资布局版图。
本报告由青白视角基于对104份峰会核心PPT的深度拆解，以典型企业创新布局与临床落地案例为切入点，重点梳理眼科领域尤其是创新药赛道的核心研发方向、临床应用进展与商业化潜力，为临床医生诊疗方案优化、产业投资布局决策提供兼具专业性与参考性的依据。
一、市场底层逻辑重构
从单赛道竞争到全亚专科领域创新生态
眼科领域的核心发展逻辑已发生根本性转变，需求端的未被满足与供给端的技术迭代形成共振，推动行业从单一抗 VEGF 赛道的存量博弈，转向多亚专科、多技术路线的增量开拓，企业核心竞争力向全品类、全周期、全技术路线的综合能力升级。
1.1 需求端：高增长叠加临床缺口，驱动创新布局全面升级
全球眼科药物市场正迎来高速增长期，仅抗 VEGF 眼科药物市场 2024 年规模已达 230 亿美元，预计 2030 年将突破 400 亿美元，眼底病、干眼症、青光眼等赛道仍存在巨大未被满足的临床需求。
在此背景下，本届 JPM 峰会透露出眼科领域的核心动能从传统赛道的存量竞争，转向跨亚专科、多技术平台的增量开拓。领先企业的战略已升级为构建 “全品类、全周期、全技术路径” 的综合能力，覆盖药品、手术设备、消费健康产品及数字解决方案的整合式布局成为新的竞争壁垒。
1.2 供给端：技术底层迭代，重塑临床治疗范式
眼科创新的技术底层迎来全面迭代，基因疗法、siRNA 技术、长效制剂、创新递送技术与 AI 的深度融合，成为行业发展的核心引擎，推动眼科治疗实现三大关键转型：从对症治疗向病因治疗跨越、从 反复干预向长效管理升级、从单一药物治疗向药械 + 数字医疗联合解决方案延伸。
新靶点挖掘与创新技术平台应用双轮驱动，补体系统、Wnt/Tie-2 等新靶点的临床探索持续深入，HSV-1 载体、TransCon 长效技术等创新平台的落地应用，为眼科疾病的精准治疗提供了更多可能性，技术创新的边界持续被打破。
二、头部企业竞技
梯队化布局成型，差异化竞争策略凸显
本届 JPM 峰会上，眼科领域的参与企业呈现出综合型巨头全面布局、赛道型龙头深耕创新、创新生物科技公司突破细分领域的三层竞争格局，不同企业依托自身优势制定了差异化的发展策略，核心赛道的角逐与新兴领域的探索同步推进。
2.1 综合型巨头：博士伦
全产品矩阵构建竞争壁垒，商业化路径清晰
博士伦作为眼健康领域的综合型标杆企业，博士伦业务全面覆盖药品、手术设备、消费品（隐形眼镜及 OTC 产品） 三大板块，构建了从常见眼病到疑难眼底病、从传统制剂到前沿 siRNA 技术的全品类产品线，实现现有产品持续创收、管线产品梯次推进、未来技术提前布局的良性发展格局。
商业化层面，博士伦管线落地节奏明确，业绩增长与未来布局兼具确定性：
已上市的干眼症处方药 MiEBO、Xidra 在 2025 年 Q4 分别实现 3118.2 万美元、2420.8 万美元销售额，持续保持增长；
2026 年上半年将推进 Blink Triple Care PF、PreserVision AREDS3 Vitamins 两款 OTC 产品上市，预计峰值销售额分别达 3 亿美元、6 亿美元；
在研的 BL1332、BL1107 等创新药，以及生物活性隐形眼镜、近视防控硅水凝胶镜片等手术设备，均锁定了明确的上市节点与销售目标，成为其未来增长的核心支撑。
博士伦的布局印证了药械综合型企业的核心竞争力 —— 通过全品类覆盖实现流量与利润的双重保障，以清晰的商业化路径降低管线研发的不确定性，构建起难以复制的产业壁垒。
2.2 赛道型龙头
深耕视网膜疾病，新机制与剂型升级双轮驱动
视网膜疾病仍是眼科创新的核心赛道，再生元、拜耳、默沙东、Apellis 等企业在此展开激烈角逐，新靶点/新机制探索、现有产品剂型升级成为两大核心发展方向，存量市场巩固与增量市场开拓同步推进。
再生元 & 拜耳协同巩固龙头地位，迭代 + 创新双管齐下。再生元作为视网膜疾病领域的领导者，核心产品 EYLEA 市场地位稳固，2025 年为拜耳贡献约 24 亿欧元收入；升级款 EYLEA HD 8mg 需求持续攀升，2025 年 Q4 需求环比增长 10%，预充式注射器剂型已完成 FDA 重新提交，静待 2026 年 Q2 审批决定，通过产品迭代持续巩固存量市场；同时布局 Cemdisiran（C5 siRNA）等 GA 创新疗法，预计 2026 年下半年公布三期临床中期结果，向视网膜疾病未满足需求领域延伸。
默沙东跨界切入，新机制突破传统边界。通过收购 EyeBio 快速布局眼科领域，在研的 MK-3000（Wnt 激动剂）、MK-8748（Tie-2/VEGF 双靶点）均处于临床二期阶段，且计划 2026 年启动三期临床试验，以全新机制突破传统抗 VEGF 治疗边界，成为视网膜疾病赛道的新晋核心挑战者。
Apellis聚焦补体系统，打造 “药物 + 数字医疗” 联合方案。核心 GA 药物 SYFOVRE 表现亮眼，2025 年净产品收入达 6.89 亿美元，2026 年将重点推进全球市场推广；同时布局 APL-3007（siRNA）与 SYFOVRE 的联合疗法，并计划 2026 年下半年推出 GA 诊断与监测 AI 工具，率先实现视网膜疾病领域 “药物 + 数字医疗” 的联合解决方案，构建赛道专属竞争优势。
2.3 创新生物科技公司
聚焦细分赛道，前沿技术突破临床边界
Krystal、Stoke、argenx 等创新生物科技公司成为本届峰会的亮眼存在，这类企业依托基因疗法、RNA 疗法、抗体疗法等前沿技术，聚焦罕见眼科疾病、自身免疫性眼病等细分赛道实现技术突破，推动眼科治疗从常见病向罕见病、从对症向对因深度延伸，成为行业创新的核心活力来源。
Krystal 利用 HSV-1 载体平台开发的基因疗法眼药水成为技术标杆，KB803、KB801 分别针对大疱性表皮松解症角膜擦伤、神经营养性角膜炎，均计划 2026 年公布注册性研究数据，市场潜力分别超 3 亿美元、10 亿美元，其眼药水的递送形式突破了传统基因疗法的给药限制，为罕见眼科疾病的治疗提供了新范式。
Stoke 则聚焦 RNA 疗法，其 STK-002 针对常染色体显性遗传性视神经萎缩，直击疾病潜在病因，填补了遗传性视神经疾病的治疗空白。
argenx 的抗体疗法 Efgartigimod 针对眼肌型重症肌无力，2026 年 Q1 将读出三期临床数据，成为自身免疫性眼病领域的重要创新探索。
此外，头部药企也开始提前布局眼科前沿技术：Ascendis 通过成立合资公司 Eyconis 布局眼科，依托 TransCon 长效技术平台开发的 TransCon aVEGF 预计 2026 年进入临床，罗氏则将 Vamikibart（适应证为 UME（葡萄膜炎））纳入 2030 年前新分子实体管线，头部药企也开始向眼科前沿技术领域提前布局，细分赛道的创新正逐步成为行业增长的新引擎。
2.4 仿制药与本土创新
市场分层适配，临床普惠与个性化并行
本届 JPM 峰会不仅聚焦创新药与高端设备，仿制药企业与区域化创新企业的布局成为眼科领域的重要组成部分，反映出市场分层、区域化需求适配的行业新趋势，成熟赛道的普惠化与新兴市场的个性化创新形成互补，推动眼科市场的全面扩容。
仿制药企业Amneal 加速布局成熟赛道，推动市场下沉与普及。作为仿制药领域的代表企业，Amneal 聚焦干眼症、眼部炎症、青光眼等成熟赛道，2025 年 Q4 已上市醋酸泼尼松龙眼用制剂，2026 年 Q1 将推出环孢素眼用制剂，通过高性价比的仿制药产品实现市场下沉，满足大众层面的基础医疗需求。
本土创新企业再鼎医药聚焦中国市场，挖掘新兴市场创新需求。作为中国本土创新企业的代表，再鼎医药依托区域化的临床开发与商业化能力，在研的 Elegrobart 针对甲状腺眼病已在中国启动三期临床试验，精准挖掘新兴市场的眼科创新需求，成为本土创新企业参与全球眼科竞争的标杆。
三、行业未来展望
技术融合与赛道扩容，驱动长期增长
展望未来，眼科领域将呈现技术融合化、赛道细分化、布局全球化的发展趋势。从技术层面来看，基因疗法、RNA 疗法、siRNA 技术与创新递送技术的融合将成为核心方向，AI 与数字医疗则将从诊断、监测向治疗全流程延伸，实现 “精准诊断 + 个性化治疗 + 长效管理” 的闭环；从赛道层面来看，罕见眼科疾病、神经眼科、自身免疫性眼病等细分领域将成为创新热点，未被满足的临床需求将持续驱动新靶点、新机制的挖掘；从布局层面来看，全球药企的布局将更加注重区域化适配，新兴市场的本土创新需求与成熟市场的前沿技术探索将形成互补。
同时，眼科领域的竞争也将从 “产品竞争” 升级为 “平台竞争”，企业能否打造可复制的技术平台、构建全品类的产品矩阵、实现 “药械 + 数字医疗” 的联合布局，将成为决定其长期竞争力的核心因素。而随着技术的不断突破与临床需求的持续释放，眼科领域将成为医疗健康板块中增长确定性最强、创新活力最足的赛道之一。
